Bitcoin (BTC), geçtiğimiz günlerde 76.000 dolar seviyesinin üzerine çıkarak yatırımcıların dikkatini çekmiş olsa da, piyasa verileri yeni bir boğa piyasasının başladığını söylemek için henüz çok erken olduğunu gösteriyor. Glassnode analistleri tarafından paylaşılan veriler, fiyat hareketlerinin ötesinde piyasadaki sermaye akışının ve yatırımcı karlılığının henüz istenen seviyede olmadığını ortaya koyuyor.
Aktif Yatırımcılar Zarar Pozisyonunda
Glassnode analisti CryptoViz.art, "Gerçek Piyasa Ortalaması" (TMM) verilerini kullanarak aktif Bitcoin yatırımcılarının ortalama maliyet bazını inceledi. Bu metrik, inaktif coinleri ve kayıp arzı hariç tutarak yatırımcıların gerçek maliyetini hesaplıyor. 31 Ocak tarihinde bu eşiğin altına gerileyen Bitcoin, o günden bu yana yaklaşık 75 gündür bu kritik seviyenin altında işlem görmeye devam ediyor.
Mevcut durumda aktif yatırımcıların ortalama maliyetlerinin yaklaşık %5 altında bir fiyat seyri izleniyor. Tarihsel veriler, 2016'dan bu yana benzer düşüşlerin 11 aya kadar uzayabildiğini ve bu süreçlerin piyasada bir momentum sıfırlanmasına işaret ettiğini gösteriyor. Analistlere göre, 78.013 dolar seviyesindeki TMM değerinin yeniden aşılması, yatırımcıların kârlılığa dönmesi için kritik bir eşik olarak kabul ediliyor.
Sermaye Girişleri Yetersiz Kalıyor
Bitcoin araştırmacısı Axel Adler Jr. ise piyasadaki sermaye çıkışlarına dikkat çekiyor. 2026 yılı içerisinde Bitcoin piyasa değerinin, gerçekleşen değer (realized cap) karşısındaki büyüme oranının negatif seyretmesi, piyasaya yeterli yeni sermayenin girmediğini kanıtlıyor. Bu durum, fiyat artışlarını destekleyecek alıcı gücünün sınırlı kaldığını gösteriyor.
Gerçekleşen piyasa değeri, yılın başından bu yana %3,23'lük bir düşüşle 1,12 trilyon dolardan 1,08 trilyon dolara geriledi. 30 günlük gerçekleşen sermaye değişim verileri de yılın başından bu yana çoğunlukla negatif bölgede seyrediyor. Analistlere göre, son dönemdeki hafif iyileşmeler bir boğa dönüşünden ziyade sermaye çıkışlarının yavaşladığına işaret ediyor.
Piyasa Beklentisi: Temkinli İyimserlik
Mevcut piyasa verilerine bakıldığında, Bitcoin Korku ve Açgözlülük Endeksi'nin 40/100 ile "Nötr" bölgede kalması, yatırımcıların da benzer bir temkinlilik içinde olduğunu doğruluyor. Yeni bir boğa piyasasının teyit edilmesi için hem sermaye girişlerinin pozitife dönmesi hem de bu ivmenin sürdürülebilir bir süre boyunca korunması gerekiyor.
Özetle, piyasadaki mevcut fiyat hareketleri bir toparlanma çabası olarak görülse de, zincir üstü veriler henüz güçlü bir yükseliş trendinin başlangıcı için gerekli olan sermaye desteğinin oluşmadığını gösteriyor. Yatırımcıların, piyasadaki bu teknik ve temel verileri yakından takip ederek temkinli hareket etmeleri önem arz ediyor.
