Orta Doğu'da tırmanan gerilimin küresel ekonomik büyüme üzerindeki olası etkileri, yatırımcıları yeniden güvenli liman arayışına yöneltti. Uzun süredir satış baskısı altında kalan devlet tahvilleri, büyüme endişelerinin ön plana çıkmasıyla birlikte dünya genelinde güçlü bir ralli sürecine girdi. Piyasa oyuncuları, petrol fiyatlarındaki yükselişin yakıt kıtlığı ve enflasyon üzerindeki baskısını yakından takip ediyor.
Tahvil Piyasalarında Güvenli Liman Arayışı
Asya piyasalarından başlayarak küresel ölçeğe yayılan bu hareketlilikte, ABD Hazine tahvilleri başta olmak üzere Avustralya ve Japonya devlet tahvilleri değer kazandı. Geçtiğimiz haftalarda merkez bankalarının agresif faiz artırım politikalarına dair beklentilerle değer kaybeden tahvil piyasası, odak noktasının ekonomik yavaşlamaya kaymasıyla birlikte yönünü yukarı çevirdi. Analistler, piyasanın artık enflasyonist baskılardan ziyade, büyümenin durma riskine odaklandığını belirtiyor.
Macquarie Group stratejistleri, mevcut durumu Kovid-19 dönemindeki tedarik zinciri ve enerji arzı krizlerine benzeterek, piyasanın bir ay sonraki ekonomik tabloyu fiyatlamaya başladığını vurguluyor. Bu belirsizlik ortamı, yatırımcıların devlet tahvillerine olan talebini artırarak getirilerin aşağı yönlü hareket etmesine neden oluyor.
Getirilerde Gerileme Eğilimi Belirginleşti
Piyasadaki bu değişim, tahvil getirilerindeki düşüşle net bir şekilde gözlemleniyor. Para politikası değişikliklerine karşı oldukça duyarlı olan iki yıllık ABD Hazine tahvillerinin getirisi yüzde 3,88 seviyelerine kadar geriledi. Benzer bir tablo 10 yıllık tahvillerde de görülüyor; getiriler yüzde 4,39 seviyesine çekilerek yatırımcıların risk algısındaki değişimi yansıtıyor. Bölgesel bazda ise Avustralya'nın üç yıllık tahvil faizleri yüzde 4,71'e, Japonya'nın iki yıllık tahvil faizleri ise yüzde 1,36'ya gerilemiş durumda.
Analistlerin Bakış Açısı ve Beklentiler
Bloomberg Markets Live stratejistleri, yatırımcıların mart ayını enflasyon beklentilerini fiyatlayarak geçirdiğini, ancak yeni dönemde verim eğrisinin dikleşmesi eğiliminin sürebileceğini ifade ediyor. Apollo Global Management başekonomisti Torsten Slok ise 10 yıllık ABD tahvil getirilerinin, mevcut piyasa değerlemelerinden daha düşük olması gerektiğini savunarak, yatırımcıların mevcut fiyatlamaların altında yatan nedenleri daha derinlemesine analiz etmesi gerektiğine dikkat çekiyor.
Küresel piyasalar, jeopolitik risklerin ekonomik aktivite üzerindeki etkilerini ölçmeye devam ederken, tahvil piyasasındaki bu hareketlilik merkez bankalarının gelecekteki faiz kararları üzerinde de belirleyici olabilir. Yatırımcıların büyüme odaklı endişeleri mi yoksa enflasyonist baskıların mı ağır basacağı, önümüzdeki dönemin en kritik sorusu olmaya devam ediyor.
